چشم انداز هفتگی

امروزه یکی از نکات قابل توجه در بازار افزایش انتظارات تورمی در سراسر جهان می باشد.
با بررسی نرخ تورم ده ساله می توان این موضوع را مشاهده کرد.

با افزایش انتظارات تورمی انتظارات از بانک های مرکزی برای نرمال سازی سیاست ها نیز وجود دارد حداقل در ایالات متحده.
بحث مهم هفته گذشته این بود که چه موقع اقتصاد ایالات متحده می تواند به اندازه کافی بهبود یابد تا فدرال رزرو خریدهای ماهیانه دارایی ها را محدود کند.
کمیته بازار آزاد فدرال رزرو گفته است که خریدها را حداقل در این سطوح تا زمانی که اقتصاد پیشرفت قابل توجهی به سوی اهداف اشتغال کامل و ثبات قیمت ها نداشته باشد، حفظ خواهد کرد.
که از نظر هدف تورمی این در بازه فعلی به معنای تورمی بالای دو درصد است است که در این راستا برخی مقامات فدرال رزرو تخمین می زنند که این اتفاق ممکن است در نیمه دوم سال جاری رخ دهد اما برخی دیگر مخالف این هستند.
با شدت گرفتن و کمرنگ شدن این بحث‌ها نرخ بازدهی اوراق قرضه ایالات متحده به ترتیب رشد و نزول کرد و منحنی بازدهی نیز ابتدا شیبدار و سپس فلت شد.

عجیب این است که ایالات متحده در هفته گذشته داده‌های تورمی خود را منتشر کرد و شاخص هزینه مصرف کننده هیچ شتاب بزرگی در تورم را نشان نداد.
شاخص اصلی کمی افزایش یافت اما خالص آن که شامل انرژی و سوخت نمی شود ثابت ماند.

اگر به تازه ترین اعداد تورمی نگاه کنیم و به ارزیابی سالیانه آنها دقت کنیم واضح است که تورم روند نزولی دارد نه صعودی.

روند اصلی در این دنیای هم گیری واگرایی بین قیمت کالاها و قیمت خدمات است.
احتمالاً به این دلیل که همگی منجر به تغییری بزرگ در تقاضا برای کالاهای خاص شده است.
با دور شدن مردم از حمل و نقل گسترده قیمت دوچرخه و اتومبیل دست دوم افزایش یافته است.
از طرف دیگر قیمت خدمات کاهش یافته چرا که بسیاری از مشاغل و کسب و کار ها برای زنده ماندن تقلا می کنند.
انجام تغییر در الگوهای مصرفی تاثیر گذار خواهد بود ارز در حال افزایش است به طوریکه تقاضا به تدریج برآورده می شود و بنابراین انتظار نمی رود که این تغییرات بتوانند تغییری پایدار در نرخ تورم کالاها ایجاد کنند.

اثرات بازار کار بد فعلی و از بین رفتن طولانی مدت مشاغل احتمالاً فشار نزولی را بر روی بخش خدمات حفظ کند.
تعداد از دست دادن شغل های دائمی به طرز چشمگیری افزایش یافته است.
این باید تضمین کند که عرضه نیروی کار برای بخش خدمات مدتی بیش از تقاضا خواهد بود.

با این اوصاف بررسی کنیم که احتمالاً فدرال رزرو چگونه به این زودی ها به هدف خود جهت رسیدن به نرخ تورم مورد نظر دست پیدا می کند.
نایب رئیس فدرال رزرو روز پنجشنبه گفت که فدرال رزرو تا زمانی که تورم برای یک سال در ۲ درصد قرار نگیرد شروع به انقباض سیاست‌ها نخواهد کرد.
از سال ۲۰۰۰ تاکنون فقط ۶۲ ماه از ۲۵۲ ماه یا ۲۵ درصد زمان سپری شده و از سال ۲۰۱۰ فقط ۸ ماه از ۱۳۲ ماه یا ۶ درصد از زمان سپری شده این موضوع رخ داده است.
و فراموش نکنید که کلاریدا متمایل به سیاست های انقباضی بوده.
جمله رسمی این است که بانک فدرال برای مدتی به دنبال تورم میانگین در بالای ۲ درصد خواهد بود به طوری که تورم با گذشت زمان به طور متوسط ۲ درصد باشد.

مشابه برای ژاپن وجود دارد ژانویه سال ۱۹۹۲ آخرین باری بود که آنها به مدت یک سال تورمی در نرخ دو درصد و یا بالاتر داشتند.

با بازگشت به ایالات متحده سوال این است که چه زمانی می‌توان انتظار داشت که نرخ تورم برای یک سال به ۲ درصد برسد؟
طبق گفته فدرال رزرو کلیولند به این زودی ها قرار نیست این اتفاق رخ دهد.
بر اساس مدل تخمینی این فدرال رزرو و با استفاده از برخی ریاضیات فانتزی می توان آنچه را که آنها برای نرخ تورم یکساله تخمین می زنند برای هر سال در نظر گرفت.
سرانجام به این نتیجه می رسیم که ۱۵ سال بعد تورم یک ساله بر اساس این فرضیات و این مدل ها به ۲ درصد نزدیک می‌شود.

توجه کنید روش فدرال رزرو کلیولند برای تخمین نرخ تورم آتی شامل چندین نظرسنجی از پیش بینی کنندگان،مبادله تورم، داده های واقعی هزینه مصرف کننده و برخی بازده اوراق قرضه خزانه داری می شود و این هیچگونه داده ای از بازار اوراق بهادار تحت حفاظت تورم خزانه‌داری یاTIPS را شامل نمی‌شود.
نرخ تورم سر به سر معمولاً جهت پیش بینی تورم مورد انتظار استفاده میشود.
باور بر این است که این روش برای پیش‌بینی تورم دقیق تر است چراکه بازارTIPS تاثیر مسائل نقدینگی،مالیات و سایر مواردی است که به تورم مرتبط نیستند به طور مثال خرید های اخیرTIPS بانک فدرال رزرو منجر به تقویت نرخ سر به سر با بالا بردن قیمت TIPS شده است.

اجازه بدهید یک مثال در دنیای واقعی بیاوریم.
اتفاقی برای نرخ تورم یک کشور هنگامی که موفق به سرکوب ویروس شده به حالت عادی باز می‌گردد رخ می دهد؟
چه اتفاقی رخ می‌دهد زمانی که کسری مالی خود را برای افزایش هزینه‌های کارهای عمومی و پرداخت به بیکاران دو برابر می کند و در نهایت همه چیز تحت کنترل درآمده و اقتصاد خود را دوباره باز می کند؟
یا تقاضای پنهان باعث افزایش تورم می‌شود؟
ما تنها باید به چین نگاه کنیم تا پاسخ آن را دریافت کنیم. این دقیقا همان اتفاقی است که در آنجا رخ داده است.
و پاسخ این است: هیچ تاثیری قابل تشخیص نیست.
نرخ کلی تورم قیمت مصرف کننده درحدود صفر در حال نوسان است در حالیکه خالص هزینه مصرف کننده به طور مداوم روند نزولی دارد و هیچ نشانه ای وجود ندارد که همه‌گیری باعث سرعت بخشی به تورم در چین شده است.

نتیجه گیری:
بازار بیش از حد در مورد تورم نگران است به خصوص در مورد ایالات متحده. تورم برای مدتی پایین باقی بماند.
در نتیجه انتظار داریم بازار اوراق قرضه ایالات متحده بسیاری از ضرر های خود را پس بگیرد و در نتیجه دلار ضعیف شود.

هفته پیش رو:
نشست سه بانک مرکزی، چهار مجموعه از داده های تورم، شاخص مقدماتی مدیران خرید و دوران ریاست جو بایدن!
هفته آینده اتفاقات زیادی در حال انجام است رویداد اصلی هرچند اقتصادی نخواهد بود بلکه سیاسی می‌باشد. شروع دولت بایدن در ایالات متحده در روز چهارشنبه.

در مورد دنیای مالی اما این هفته بانک های مرکزی اروپا، کانادا و ژاپن نشست خواهند داشت.

رزرو بانک استرالیا سالانه ۱۱ بار و بقیه بانک های مرکزی اصلی ۸ مرتبه نشست برگزار می کنند.
انتظار این است که در نیمه اول سال هیچ اتفاق مهمی رخ ندهد شاید به جز بانک مرکزی انگلستان که ممکن است تصمیماتی را اتخاذ کند.
بنابراین این سوال وجود دارد که در این جلسات به دنبال چه چیزی باید باشیم؟ خب لحن آنها در مورد چگونگی رشد اقتصادی و اینکه چگونه اقتصاد خود را بهبود می بخشند ،بهبودی حاصل می‌شود یا نه مورد توجه است.
در هفته پیش رو بانک مرکزی کانادا روز چهارشنبه و بانک مرکزی ژاپن و اروپا در روز پنجشنبه جلسات خود را برگزار می‌کنند.
انتظار نمی رود که هیچ یک از آنها تغییری در نرخ های بهره و یا برنامه خرید اوراق قرضه خود ایجاد کنند.
اما ارزیابی آنها از اقتصاد خود جالب توجه می باشد.
بانک مرکزی کانادا گزارش سه ماهه سیاستهای پولی خود را منتشر خواهد کرد در حالی که بانک مرکزی ژاپن چشم انداز سه ماهه خود را برای فعالیت‌های اقتصادی و قیمت‌ها منتشر می‌کند.
سوال این است که چگونه رشد اقتصادی خود را پیش بینی می کنند و آیا اوضاع در ماه اکتبر بهتر یا بدتر از آنچه انتظار دارند پیش می رود.
ویا چه زمانی ممکن است در ارتباط با خروج از سیاست های فوق العاده تسهیلی فکر کنند؟
بانک مرکزی کانادا همچنان در حال افزایش تراز نامه خود در حدود ۲.۹ میلیارد دلار کانادا در هفته است. که البته کندتر از اوایل سال است.
به نظر می رسد که بانک مرکزی اروپا و بانک مرکزی ژاپن به طور نسبی در حال کاهش خرید ها هستند اما این تنها می‌تواند مربوط به بحث فصلی باشد.
در نهایت انتظار نداریم که آنها در حال حاضر هیچ کدام از برنامه های خود را برای تغییر در سرعت خرید اوراق متوقف کنند.
بانک مرکزی اروپا در آخرین جلسه خود انبوهی از تغییرات را ایجاد کرد، بانک مرکزی کانادا ایستا حرکت می کند و بانک مرکزی ژاپن هرگز هیچ کاری نمیکند.

با توجه به اینکه ناحیه یورو در فشار های ضد تورمی به سر می برد این احتمال وجود دارد که بانک مرکزی اروپا نظر خود در ارتباط با نحوه رصد کردن تحولات نرخ تبادلی و تاثیرات احتمالی آن بر چشم انداز تورمی میان مدت را تکرار کند.

اما آیا کاری انجام می‌شود؟با توجه به نزول یورو دلار و شاخص وزنی تجاری یورو که پایین‌تر از برهه نشسته ماه دسامبر است، شک و تردید وجود دارد که آیا آنها اقدامات مشخصی برای سوق دادن ارز به سطوح پایین تر انجام می دهند یا خیر.
در هر صورت این احتمالاً به شرایط دلار بازگردد تا وضعیت ارز یورو بنابراین کارهای زیادی نمی توانند انجام دهند.

اندیکاتور های اقتصادی: نرخ های تورمی
صحبت از تورم است و سه کشور داده های تورم خود را برای ماه دسامبر منتشر می‌کنند(انگلستان، کانادا و ژاپن) در حالیکه نیوزلند آمار و ارقام فصل چهارم را منتشر می کند.
انگلستان احتمالاً همانند نیوزلند شاهد رشد یک تیکی نرخ تورم سالانه خود باشد. ژاپن پیش بینی می شود که به سمت فشار های ضد تورمی بیشتر حرکت کند. در ارتباط با کانادا هنوز هیچ پیش بینی در دسترس نیست.
اینها اعداد تورم اصلی هستند و بنابراین تحت تاثیر قیمت های بالاتر انرژی قرار می گیرند.
در داده‌های تورمی هفته گذشته ایالات متحده مشاهده کردیم که نرخ تورم در مقیاس سالانه دسامبر دو برابر افزایش یافته است (از ۱.۲ درصد به ۱.۴ درصد) اما نرخ خالص در ارزیابی سالانه در همان ۱.۶٪ ثابت باقی ماند.
حال در ارتباط با داده های این هفته نیز انتظار مشابهی را داریم.
بدون علائمی از از افزایش خالص تورم که به صورت پایدار باشد، بانک های مرکزی به طور حتم شروع به انقباض سیاست‌های خود نخواهند کرد.

سپس در روز جمعه ارزیابی مقدماتی شاخص مدیران خرید بخش تولیدی و خدماتی کشورهای مهم اقتصادی منتشر خواهد شد.
که انتظارات به صورت عمومی اعداد نزولی می باشد به خصوص در مورد انگلستان و به ویژه بخش خدماتی.
پیش‌بینی می‌شود تولید در تمامی کشور ها در قلمرو انبساطی باقی بماند اما انتظار می رود که خدمات به جز ایالات متحده سقوط بیشتری داشته باشد.

در پایان شایان ذکر است که روز دوشنبه در ایالات متحده روز مارتین لوتر کینگ است و بازار آمریکا تعطیل می باشد.

جدیدترین اخبار حوزه فارکس

,تلگرام xforexnews ,telegram_xforexnews